María Abascal, directora general de la Asociación Española de Banca (AEB), reclamó este lunes una respuesta coordinada a escala europea para exprimir todo el potencial de la tokenización y modernizar así los mercados financieros del continente. Lo hizo en la conferencia sobre digitalización e innovación en los pagos impulsada por el Banco Central Europeo (BCE), un foro inaugurado por su presidenta, Christine Lagarde. Su tesis fue directa: Europa dispone de la tecnología, pero le falta el engranaje para integrarla.
Abascal defendió que la tokenización y la tecnología de registro distribuido (DLT) pueden reducir ineficiencias, reforzar la integración de los mercados y elevar la liquidez y la competitividad europea. La directora general de la patronal bancaria lo formuló sin rodeos: "La tokenización y la tecnología de registro distribuido (DLT) pueden contribuir a modernizar los mercados financieros, reducir ineficiencias y reforzar la integración, la liquidez y la competitividad europea".
Abascal situó la tokenización como una oportunidad estratégica para Europa, más allá de lo puramente tecnológico. La dirigente sostuvo que el proceso permitiría corregir la fragmentación de los mercados, mejorar la asignación de capital y reforzar la capacidad del continente para financiar sus propias prioridades estratégicas. La lectura es clara: para la AEB, la tokenización no es un debate de laboratorio, sino una palanca para decidir cómo y dónde se moviliza el capital en Europa.
El dinero, no la tecnología
Abascal identificó el verdadero cuello de botella del proceso, y no está donde suele buscarse. La responsable de la AEB señaló que el principal obstáculo para que la tokenización avance no es la tecnología, sino el dinero. Por eso defendió combinar depósitos tokenizados y dinero del banco central en infraestructuras DLT, con el fin de garantizar liquidaciones seguras y con capacidad de escalar. El matiz importa: sin un activo de liquidación fiable sobre estas redes, las plataformas digitales se quedan en demostraciones técnicas que no llegan al mercado real.
Abascal apostó por un modelo de convivencia entre lo público y lo privado. La directiva describió un ecosistema híbrido en el que los depósitos tokenizados actúen como evolución natural del sistema, el dinero del banco central en DLT funcione como ancla de estabilidad y las stablecoins ocupen un papel complementario en usos concretos. El esquema reparte funciones en tres capas y evita que una sola solución cargue con toda la responsabilidad del sistema.
El riesgo de repetir los errores del sistema actual
Abascal lanzó una advertencia sobre el coste de hacer las cosas a medias. La directora general avisó de que, sin interoperabilidad, estándares comunes y coordinación, Europa corre el riesgo de reproducir en las nuevas infraestructuras digitales las mismas ineficiencias derivadas de la fragmentación que ya lastran el sistema financiero actual. Dicho de otro modo, digitalizar sin coordinar solo trasladaría los problemas viejos a una capa nueva.
Abascal trasladó al regulador y al banco central una parte central de la responsabilidad. La dirigente reclamó ajustes regulatorios que eviten una pérdida de competitividad, con referencia expresa a los marcos MiCA y DLT Pilot, una infraestructura de liquidación en dinero del BCE y un papel activo del banco central como coordinador del ecosistema. El objetivo que fijó es nítido: pasar de los proyectos piloto a una escala real y construir un sistema integrado, competitivo y basado en el euro. La AEB reclama, en definitiva, que sea una autoridad pública la que ordene el tablero antes de que las soluciones privadas avancen cada una por su lado.
No se ha detallado un calendario concreto, importes ni entidades participantes en esa eventual infraestructura de liquidación, ni los plazos previstos para dar el salto de los proyectos piloto a una implantación a gran escala.
